厂房鳞次栉比，烟囱汩汩冒烟，货车进进出出，路上尘土飞扬……这是中国证券报记者近日前往唐山市调研时看到的景象。今年环保限产不再“一刀切”后，这个冬天昔日的钢铁重镇恢复了热火朝天的生产景象。不过，随着供给端的放松，11月钢铁价格大幅下跌，并创下自供给侧改革以来钢铁价格单月最大跌幅。
过去的一周，钢价综合指数上涨2.31%，近六周以来首次上涨。12月8日，唐山市发布关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知，限产措施再次趋严。接受中国证券报记者采访的业内人士普遍认为，在供需格局难改的情况下，短期超跌反弹或难以扭转钢铁价格长期下滑的趋势。
后市难言乐观
进入12月，钢价在大幅下跌后迎来反弹。光大证券的研报显示，刚刚过去的一周（12月3日至12月9日）国内钢价综合指数上涨2.31%，为近六周以来的首次上涨。本周全国高炉产能利用率下降1.06个百分点，自11月中旬以来已累计下降3个百分点（去年同期下降约9个百分点）。原因更多是因为部分钢厂亏损，且下游订单不足。
中信证券指出，近期首次出现工厂库存、产量和社会库存均出现下滑的现象。贸易商前期的超卖导致库存低位，当前的短期补货导致厂库下滑较为明显。11月份以来的钢价下跌过程中，部分贸易商出现超卖行为，目前已经到了新的发货周期，进行适当补库导致钢厂库存出现一定下滑。
不过，在王国清看来，这更大程度上是一种超跌反弹。“整个市场超跌，导致部分企业跌破了成本线出现亏损。当初看到钢坯3000点的时候，基本上已经跌破了边际成本，从毛利上来说已经亏损。对于企业来说，有些钢企减产，这对钢铁价格有一定支撑作用。”
对于钢价后市，在钢铁供需关系难以发生根本性变化的情况下，多数钢铁分析师和业内专家仍然持看空态度。王国清进一步认为，“现在东北地区基本停工，很多钢材要往东南沿海发货。北材南下对于南方钢铁市场的供给会形成进一步压力。预测接下来钢价先高后低，后面还得往下走。”
值得注意的是，在经历了严重的雾霾天气后，12月8日，唐山市发布关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知，按照河北省环境应急与重污染天气预警中心《关于建议做好近期空气重污染过程应对工作的函》要求，市重污染天气应对指挥部决定自2018年12月9日12时至12月31日24时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。
根据规定，钢铁行业绩效评价为A类且厂址位于城市建成区外的烧结机停产30%，位于城市建成区内的烧结机停产40%；评价为B类的，烧结机停产50%；评价为C类的烧结机停产60%；评价为D类的烧结机全停。各企业于12月9日10时前将预警期间烧结机生产计划报属地政府和市环保指挥中心备案，备案后严禁擅自调整。
唐山市启动限产会否对后市钢价和市场信心起到提振作用？李明对中国证券报记者表示，“个人觉得力度不会很强。以前是‘一刀切’，现在限产主要是控制污染环节，主要就是烧结机停产，对产量的影响很小。限制烧结机，就等于没有烧结矿，但可以从外地，比如天津、东北、山东等地去买，不影响后续炼钢工序。”
需求持续萎靡
11月份，除了钢铁价格大幅下跌，社会库存同样大幅下滑。数据显示，截至11月30日，全国29个重点城市钢材社会库存量为703.5万吨，环比下降16.9%，同比下降2.6%。其中，建筑钢材社会库存328万吨，环比下降22.5%，同比下降9.4%；板材社会库存375.4万吨，环比下降11.4%，同比上升4.3%。
影响贸易商囤货信心的，除了供给端大幅增加，还有需求端的持续不振。“实际上，每年的11月份和12月份本来就是钢铁需求淡季，去年淡季不淡是因为限产比较厉害，供给端收缩严重。而今年一方面供给端上来了，另一方面需求端疲弱。这进一步打击了市场信心。”李明对中国证券报记者表示。
华泰期货研究院的报告指出，不论从绝对用钢量还是市场情绪来看，房地产用钢需求是钢材需求的决定性变量。根据Mysteel等众多资讯机构统计数据，在钢材需求总量中，约40%集中于房地产行业；对于螺纹钢单品种来说，下游需求约70%集中房地产行业。且从房屋建设周期角度看，房屋新开工后的2-3个月用钢强度最高。
不过，今年以来房地产市场迎来拐点，销售增速持续下滑令钢铁需求端的前景不容乐观。从克而瑞发布的数据看，11月百强房企销售金额达8953亿元，同比增长24.5%，但同比增速较10月下降7.5个百分点。今年下半年以来，百强房企销售金额同比增速从7月开始一路下滑。
在此背景下，各大房企开源节流，纷纷开启了“过冬模式”。以拿地为例，中原地产的数据显示，9月-11月，25家房地产行业龙头房企合计拿地金额分别为767亿元、720亿元、394亿元，连续3个月低于1000亿元，近4年来首次出现这种情况。2018年之前，龙头房企拿地金额每月都在1200亿元-2000亿元之间。
“虽然当下一二线城市土地供应明显增加，但积极参与土地市场的大部分是国企。目前，地块大部分存在各种配套要求，限价限售等政策使得龙头房企在一二线城市土地招拍挂市场拿地积极性锐减。”中原地产首席分析师张大伟对中国证券报记者表示，很多房企的拿地模式也在转变。比如，通过项目公司股权转让的方式。
另一大钢铁需求端的大户汽车行业的形势更是不容乐观。今年10月，汽车产销比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。当月产销分别完成233.4万辆和238万辆，环比分别下降0.9%和0.6%；同比分别下降10.1%和11.7%。1-10月，汽车产销分别完成2282.6万辆和2287.1万辆，同比分别下降0.4%和0.1%，出现了首次负增长。
钢价遭遇重挫
位于河北省唐山市东北角的县级市迁安，依矿而起，因钢而兴，目前已经探明的铁矿储量达27.2亿吨，并拥有亚洲最大的露天铁矿，成为河北省的钢铁重镇。连续十余年来，迁安市的综合实力都居河北省县级首位。然而，在给这座城市带来财富的同时，高能耗、高污染的钢铁产业，也带来了严重的环境问题。
12月9日，中国证券报记者来到河北迁安市木厂口镇松汀村。小小的村庄拥有迁安九江线材、松汀钢铁、首钢迁安钢铁、中化焦化厂等多家企业。一辆辆大货车满载着钢筋线材呼啸而过，路面上尘土飞扬。在迁安九江线材公司两千多亩的厂区中，几十个高高低低的烟囱冒着滚滚白烟。大货车进进出出，一派繁忙的生产景象。
不过，与表面的繁荣相比，钢铁价格近期遭遇重创。统计数据显示，11月份，螺纹钢、热轧卷、冷轧卷、中厚板、镀锌板、造船板、16#型钢价格分别下跌716元/吨、460元/吨、560元/吨、590元/吨、570元/吨、360元/吨、250元/吨，创下供给侧改革以来单月最大跌幅。同时，钢铁价格下跌带动上游原材料价格下跌。
今年9月27日，生态环境部发布了《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求今年秋冬季京津冀及周边地区PM2.5平均浓度同比下降3%左右。与去年不同的是，取消了统一的限停产比例，由各地因地制宜根据空气质量情况，制定错峰生产时间。
“今年环保限产政策不再‘一刀切’，限产力度低于去年。供给端增加是钢铁价格大幅下跌的主要原因。”研究员告诉中国证券报记者，“统计发现，在取暖季限产开始的11月中下旬，高炉开工率均值仍保持78.3%的水平，较去年同期上升了5.4个百分点。”
为了监测河北省钢厂的生产情况，华创证券推出了“河北高炉开工率&产能利用率日度传感器监测数据”，覆盖河北全部正规钢厂的高炉开工和产能利用数据。数据来源为高炉监测点的传感器，包括河北地区67家钢厂共232座高炉全部产能。监测发现，在供暖季的第一天11月15日，河北地区高炉未出现大面积关停。
“7月20日到8月末，唐山限产还比较严格。9月初，唐山市说要维持8月末的限产力度，但生态环境部发文取消了对于限产比例的要求后硬约束没有了。此后，限产基本上全面放松。11月15日，供暖季第一天，唐山的限产力度还不如7月份。”华创证券钢铁研究员李明（化名）告诉中国证券报记者。
