新华财经北京3月3日电 在被化工和有色抢占风头一段时间之后，黑色系商品3日完成“逆袭”。其中焦煤主力大涨6.24%领涨当天商品市场，螺纹钢虽然价格涨幅不及焦炭，但仍在盘中一举刷新了逾九年半来的新高。
当前，“碳中和”成为黑色系商品关注的焦点，加上唐山加码限产，供应端炒作助力价格全面走高。不过，机构也提示，虽然限产整体带来利多、需求恢复的前景乐观，但仍需留意钢材高库存、以及对地产等行业的打压对终端实际需求的影响。
“碳中和”下钢产量收缩成定局
在工信部明确提出2021年要坚决压缩粗钢产量以来，黑色系商品对“碳中和”影响的炒作升温。在国内钢材需求2021年仍将保持小幅增长的背景下，3月1日国新办新闻发布会上，工信部部长肖亚庆再次重申钢铁行业压减产量势在必行。这使得钢材市场“供减需增”的预期明显升温、看多情绪高涨，推动钢材期现货价格同步走高。3日，国内螺纹期价刷新近10年新高，现货钢价也是“涨声一片”。
“市场仍处在预期2021年我国粗钢产量能否压减阶段，而我们认为碳中和背景下，2021年钢铁行业压减产量大概率实现。产能不再是钢铁盈利之殇。”国泰君安证券认为，而从需求面看，2021年随着全球经济复苏，钢材表观消费量和钢价有较大预期回升。“行业产能周期基本结束，（钢铁）行业业绩稳定性将稳步提升。”
光大证券在钢铁行业2021年春季投资策略报告中指出，工信部50天内连续4次要求降低2021年钢产量，“若保持2021年钢产量同比下降，今年剩下的时间内全国钢产量要降约1%。如果将超出产能的产量部分全部减产，我们推算影响全国的供给幅度会超过5%。”而从碳中和战略来看，钢铁行业是碳排放的主力军，碳中和未来将提升中小钢厂的成本，约束远期供给。而在需求面，综合M1-M2增速差、PMI新订单等总量指标，需求超预期的概率在加大。
唐山限产加严推涨短期情绪
与此同时，唐山市近日发布《3月份大气污染综合治理攻坚月方案》，虽然从单个文件本身来说，对焦炭、钢材市场的提振较为有限，但由此引出的未来钢铁供给方面新政策出炉的预期仍催生了市场对阶段钢市供应收紧的担忧。
国投安信期货分析指出，单独从文件内容来看，对焦炭而言影响甚微，对钢材市场提振也较有限。但值得注意的是，文件还提出3月唐山市要整体减排45%，因此后续还需跟踪唐山市是否在以上要求的基础上进一步限制高炉生产，以及是否会有其他城市跟进该政策，这可能会对整体钢材市场情绪及炼钢利润预期形成较明显刺激。
国信期货分析称，今日期现货钢价大涨主因在于昨日晚间唐山出台文件要求关停7座高炉引燃市场情绪，“但实际4座已经停产，对全国供需来说影响有限。”该机构认为，不过，从排污总量来看，要求3月减排45%，不排除未来供给面新政策出炉。
高库存下终端需求释放的成色仍待检验
值得注意的是，虽然国内钢材消费逐步进入旺季，市场对终端需求的预期较为乐观，但国内仍处绝对高位的库存和恢复较快的供应，依然是钢市不可忽视的压力因素。中国钢铁工业协会3日公布数据显示，近期库存回升速度较快。据监测，2月下旬，20个城市5大品种钢材社会库存环比增加216万吨，增幅14.6%；比1月下旬增加722万吨，增幅74.2%；比年初增加965万吨，增幅132.2%。其中，螺纹钢库存贡献了主要的增量，环比增加139万吨，增幅17.8%。
调研数据，截至3月3日，全国34家主产建材的独立电弧炉钢厂开工率为79.09%。环比上周回升46.67个百分点，基本已经恢复至节前即1月下旬的水平，同比2020年增长70.16个百分点，较2019年同期增长17.42个百分点。
“产业层面来看，环保限产导致的生产减少目前看有限。需求复苏仍然存疑。螺纹钢从数据来看仍然是供需两增格局。”国信期货表示，宏观面资金利息回升，基础货币余额增速转负，边际有收紧预期；政策面限制产能利多螺纹，但对地产等行业的打压使得实际需求存忧。
银保监会主席郭树清2日表示，房地产领域的核心问题还是泡沫比较大，金融化泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛。
宝城期货也表示，螺纹钢高供应、高库存和高成本的基本面格局未变，需求虽未完全恢复，但市场对旺季需求预期较为乐观，叠加宏观利多氛围，驱动钢价上行，预计短期强势会延续。不过，考虑供应压力增加，后续上行驱动有待高需求配合，“一旦需求释放不及预期，市场交易逻辑切换至供应端，届时价格易承压，重点跟踪下游需求释放情况。”
