核心观点 ❒.供需结构回顾 三年去产能任务基本完成，未来通过政策面主导，供应对价格的影响边际效应递减。 环保常态化，不再一刀切；结构化限产，供应要稳定。到2025年前，全国

近期，供应持续收缩以及突发限产等事件修复市场情绪，螺纹钢、热卷低位反弹延续。供应方面，钢厂产能利用率继续回落，季节性因素以及近期利润回落导致钢厂主动检修意愿有所增

12月18日，冶金工业规划研究院发布《中国钢铁工业节能低碳发展报告2018》（简称《报告》），预计2018年全年钢铁行业在产量增长11.0%的情况，能源消费总量同比增长仅8.9%；2019年能源消

2018年下半年以来，面对经济下行压力加大的情况，国家出台多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施，着力聚焦补短板，国家发改委在临近年末的2个月内先后对上海、杭州、重庆、

多种迹象显示，2019年中国宏观经济下行压力加大，全球经济形势也不太乐观。这种下行压力加大的宏观经济形势，要求决策部门出台刺激措施，实施逆周期调节。最近中央政治局会议决

全球2018年11月粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨，中国2018年11月粗钢产出同比涨10.8%至7760万吨。

退欧前景依旧扑朔迷离，英国央行按兵不动，并预计经济增长走弱。有分析称这或许意味着决策层在明年不会加息。北京时间12月20日周四晚间，英国央行公布利率决议，维持政策利率

临近年末，多种迹象显示，中国宏观经济下行压力加大。预计2018年中国经济增速(GDP，下同)为6.6%左右，虽然可完成年初制定的6.5%目标，但低于上年经济增速(6.9%)。今年1-11月份，全国工

今年前11个月中国大陆的粗钢产量已经比2017年全年都要多了据统计，2018年前11月中国粗钢累计共生产了约8.57亿吨（具体为85737.2万吨），比去年同期增长了6.7%。并且也比2017年全年的8.

2019年中国钢材市场存在五大不确定因素，由此影响钢材市场预期，扩大多空双方分歧，产生价格行情宽幅震荡。 一是铁腕环保能否坚持？环保限产，直接影响到钢铁产量与供求关系，